vie. Feb 22nd, 2019

Santander emite 1.200 millones de d贸lares en bonos cocos | Mercados



El Asiento Santander ha osado la difusión de 1.200 millones de dólares en bonos contingentes convertibles (cocos, en la germanía). Según Bloomberg, pagará un 7,5%. La información provocó que el mercado, si aceptablemente en algún momento lo dudó, vea inminente la exterminio de los títulos de este tipo de deuda que el costado emitió en 2014 y cuya ventana de amortización se abre este año. Las alzas en los precios se extendieron al resto de estas emisiones.

Estos bonos engrosan el colchón anticrisisde los bancos. Se prostitución de títulos que se convierten en acciones en caso de que el caudal de máxima calidad del costado caiga de un determinado nivel y tienen vencimiento perpetuo. Sin requisa, las entidades pueden amortizarlos a los cinco primaveras y retornar a emitir otros títulos nuevos, en caso de que los necesiten, para abatir así el detención cupón que abonan.

Este es el caso de los 2.800 millones que lanzó en 2014 y por los que paga entre un 6,25% y un 6,375%. Igualmente los que emitió ahora los podrá detener en febrero de 2024 y luego pagará 498,9 puntos básicos más el midswap a cinco primaveras (el tipo de interés disponible de peligro a ese plazo).

Las mayores dificultades del mercado de renta fija hacían dudar a los inversores de que Santander amortizase la difusión de 2014 como hizo recientemente BBVA. El costado presidido por Carlos Torres contaba con colchón de sobra para saldar esos cocos sin penuria de hacer cero más. Cuenta con bonso de este tipo que representan el 1,57% de los activos ponderados por peligro (APR). El ulterior nivel de fondos con capacidad para absorber pérdidas es la deuda subordinada Tier 2, y BBVA tiene un 2,54%.

Santander, en cambio, está más amoldonado. A cerrojo del año pasado, su AT1 estaba clavado en el 1,5% y su Tier 2, en el 2%. La última difusión de cocos del decano costado gachupin se hizo en marzo de 2018 con un cupón del 4,75%, pero desde entonces el mercado se ha torcido. Su rentabilidad ronda ahora el 5,6%. Este es un termómetro de lo que le costaría a Santander reemplazar esa deuda.

Todos los bancos tienen la opción de cubrir sus requerimientos de caudal con varios instrumentos. El de máxima calidad (CET1) está construido solo por caudal y reservas. El BCE permite que un 1,5% de los requerimientos totales (el porcentaje de fondos que puede absorber pérdidas si hay problemas) se cubran con caudal de máxima calidad adicional (AT1 o cocos en la germanía).

El mercado ha interpretado esta nueva difusión de Santander como una señal de que más pronto que tarde amortizará los 2.800 millones cuya opción de negocio se abre ahora. Esto ha provocado contundentes alzas en el precio de las emisiones de estos intrumentos que Santander tiene en curso. Por ejemplo, el de los 1.500 millones que precisamente ahora puede recomprar ha subido más de un 1% hasta recuperar el 100% del nominativo por primera vez desde noviembre.

Deja un comentario

Tu direcci贸n de correo electr贸nico no ser谩 publicada. Los campos obligatorios est谩n marcados con *